经济歧义 2018-10-26 02:14:01

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试图得出关于经济方向的明确结论变得越来越困难即将到来的经济数据充其量是模棱两可的,这可能为美联储继续积极支持经济复苏提供理由

对于试图阅读茶叶的投资者特别关注叶子可能是债券市场本身国债收益率继续徘徊在接近历史低位,5年期和10年期债券的收益率目前分别仅为083%和192%,通常债券价格上涨(收益率下降)当投资者担心未来的经济增长时美国国债在不确定时期是安全的避难所美国国债市场是否试图告诉我们什么

但不仅仅是“无风险”的债券,投资者正在吞噬前所未有的贪婪需求随着渴望收益的投资者寻求略高的投资回报,各种债券的需求都在飙升我们看了一些当前的高收益率 - 质量公司债务,我们发现的并不是特别令人鼓舞您是否会花三年时间购买百事可乐债券,每年仅收益率为068%

四年内如何购买每年收益率为127%的Verizon债券

在这段时间内,这些收益率甚至不包括美联储预期的16%至20%的通胀率这是否意味着美联储对通胀的看法是错误的,通胀实际上会远低于美联储的预期,或者是否意味着经过十年的债券表现超过股票,投资者只是过于迷恋债券

不幸的是,没有人知道这些问题的答案投资者似乎再次爱上了低质量的债券

周一的华尔街日报有一篇题为“有大量资金用于垃圾”的文章这篇文章描述了资金的来源最近几周开始涌入风险较高的固定收益投资,让人联想到金融危机前几天收益率的需求如此之大,以至于投资者再次开始为杠杆收购,抵押贷款义务和“契约精简”贷款提供资金风险承受能力在投资者中明显增加这是否表明经济正在好转,或者只是渴望获得更高的收益

我们没有你的答案我们确实知道,在购买债券时我们不相信“拉伸收益率”客户投资组合的债券部分旨在降低其投资组合的整体波动性它旨在提供稳定性,保护和收入然而,我们将始终为了额外的安全而牺牲潜在的更高收入我们继续尽最大努力建立客户债券投资组合,以保护本金并提供尽可能多的收益而不承担太多风险我们保持债券投资组合到期相当短暂并维持我们的高质量标准当然,其他因素导致债券如此高需求最明显的是美联储承诺在无限期的未来保持低利率这一承诺到位,投资者认为他们可以放心购买债券,而不必担心利率即将飙升(这会对其债券价值产生负面影响)

第二个事实还是欧洲的情况只要没有长期解决欧洲债务危机的问题,随着投资者继续寻求安全,对美国证券的需求将保持强劲这两个因素无疑将确保现在对债券市场的有力支持投资者已经投票支持他们的资金,他们现在明显偏爱债券债券市场被认为更加安全,这在很大程度上要归功于美联储的持续支持

但就我们而言,我们仍然认为投资者低估了债券市场固有的风险

在游戏的这个阶段债券投资者没有得到他们假设的风险,当他们甚至无法获得预期的通货膨胀率时,优质的美国股票另一方面,提供一些防止通货膨胀的可能性,增长,并且,在许多情况下,股息收益高于国债我们认为选择非常清楚至于其他经济茶叶,我们看到数字内的数据冲突o f关键经济指标:•住房 - 房价似乎趋于稳定,但稳定性高度依赖于超低抵押贷款利率 我们继续看不到V形复苏,因为止赎库存仍然很高而信贷仍然紧张此外,利率飙升可能会严重影响需求并导致价格下跌的恢复•制造业 - 虽然制造业已导致我们退出去年年底低迷,近几个月活动有所降温然而,本周的ISM制造业指数实际上强于预期(548对530普遍预期),增加了这个故事的模糊性•就业 - 最近几周失业救济人数增加与上个月的政府就业报告(+ 120,000非农就业人数+ + 205K一致预期)和本月的ADP报告(+ 119K对比+ 170K共识预测)一样,很难确定就业增长是否实际加速•消费者收入和支出 - 也许最令人鼓舞的是,2012年第一季度个人消费增长了29%(根据发布的GDP预测报告l然而,有一些担忧首先,异常温暖的天气无疑促成了第一季度的支出力度因此,第二季度可能已经进入第二季度的一些支出可能已被拉入第一季度

2011年全年的利率从47%再次回落至39%由于我们假设消费者需要以更高的利率储蓄,除非收入增长加速,否则支出增长可能会在年度余额中缓和

总之,看来我们陷入低迷的复苏目前的趋势和持续的货币和财政支持,我们预计全年将增长20%至25%我们会强调,即使是这种适度的增长水平(在如此严重的经济衰退之后)高度依赖于财政和货币支持,这两者在明年的这个时候可能会大幅下降虽然我们认为最坏的情况已经过去,但我们预计头不会光滑和直接不要绝望我们正朝着正确的方向前进如果我们能帮助你,请告诉我们和平,迈克尔