并购实验室:名人堂之战 2017-01-03 14:26:01

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去年多元化所有者和制片人之间的冲突记忆刚刚开始消退,多元化再次成为新闻,尽管出于不同的原因去年,制作人和多元化所有者之间存在着无情的对峙超过收益分享导致电影行业罢工近两个月已经瘫痪现在,两个着名的多元化品牌之间存在激烈的争斗,即Inox Leisure Limited(“Inox”)和Reliance Mediaworks Limited(“RML”)获得第三个,Fame India Limited(“目标公司”/“成名”)在不到两个月的时间里,名人堂争夺战已经使多元化产业成为一个战场,充满了争议的争议,泥泞,竞争狂热的指控,曲折和大量这笔交易的特质,包括 - 发起人选择在桌面上的多个优惠中大幅降低价格;即使在另一家竞争对手已获得控股权之后,竞争对手公开要约收购公司等;使其成为一个非常有趣和引人入胜的案例研究n此外,正当一个人认为整合是多元化业务的趋势与去年收购DLF的DT电影院的PVR一样,似乎在争夺名人堂, DLF的交易似乎也面临着打嗝,从而再次震撼了屏幕排名n因此,是什么让Fame如此珍贵的占有,以及为什么Inox和RML争夺名望

拥有95个屏幕并在12个城市开展业务的名气绝对是任何电影展业务的明星吸引力

它将增加他们的谈判能力,不仅在供应链中,而且在租金方面也会增加他们的定价影响力

顾客此外,此类收购还可以帮助展览公司控制分销区域并通过实现规模来削减成本n对于Inox来说,这笔交易很重要,因为Fame拥有的95个屏幕将使其总屏幕数增加到210,使其更接近拱门竞争对手RML目前处于最佳位置,拥有242个屏幕,他还将对屏幕排名进行调整,将Inox提升到第二位并推动PVR电影院,直到现在第二大,到第三位,拥有142个屏幕n此外,它将加强其在马哈拉施特拉邦的地位,其中Fame有46个屏幕,Inox只有16个,包括古吉拉特邦(19号名,Inox 7号),西孟加拉邦(30号名,Inox 10号),卡纳塔克(9号名,Inox 8号)和Jharkha nd(Fame 4,Inox Nil)n对于RML而言,RML已经是印度电影展业务的领先者,拥有全国最多的运营电影屏幕,此次收购将通过扩展巩固其在业界的领先地位它的总数达到了令人生畏的337,使得PVR处于第二位,达到142,远远落后于n除了排名和整合之外,收购Fame还有另一个重要方面

此次收购不仅仅涉及名人的电影展业务,但它带来了Fame的电影发行子公司Shringar Films Limited,以及美食广场和餐饮管理子公司Big Pictures Hospitality Services Private Limited,并在Headstrong Films Private Limited(一家电影制作公司)拥有Fame 50%的股份

和Swanston Multiplex Cinemas Private Limited(主要从事多元化管理),这次收购是一个完整的包n为什么Fame的推广者选择较低的价格,当RML愿意提供更多

这个问题仍然没有答案Shravan Shroff先生,Shyam Shroff先生和Balkrishna Shroff先生(代表South Yarra)决定以RML 44提出“坚定的报价”,将其4328%的Fame股份出售给Inox,价格为44卢比

每股80卢比25令所有人感到困惑虽然,Fame的董事总经理Shravan Shroff先生否认RML以更高的价格向他提出任何书面要约,26依赖于公开发售6236%的股份,以高昂的价格出售每股8340卢比似乎暗示其他n为什么促销员如此急于抛售他们的股份,何时可以轻松进一步谈判呢

为什么发起人没有要求保费,这在涉及出售控股权的交易中相当普遍,并以每股44卢比(即当时的现行市价)结算

此外,收取卢比的费用 自从Inox公开发售手续完成之日起两年内,Shroffs同意不与Inox竞争建立和/或经营多元化或电影展,这些是一些问题

这个决定值得怀疑n是为了成名之战,为RML而失败,还是因为FCCB问题还有机会得分

这个问题的答案在于成名账簿

如果我们从整体上看待它,可能看起来似乎没有那么明显

2006年4月,Fame发行了两个系列的外币可转换债券(“FCCBs” “)(12,000系列A债券和8,000系列B债券,面值为1,000美元),总额为2,000万美元FCCB可在截至2011年4月12日的任何时间由买方选择转换为新发行的普通股权面值为每股10卢比,初始转换价格为(i)A系列债券每股90卢比; (ii)B系列债券每股107卢比n虽然有趣的是,RML继续疯狂购物通过公开市场购买(从2010年2月5日之前的465%到3月8日的1380%, 2010年,Inox已经收购了4267%的全部摊薄股权,并且需要甚至不到8%的全部摊薄股权才能巩固其地位,目前似乎是持有其中一个原因可能是“收购守则”第20(7)条规定,如果收购方在公开发布之日以高于收购要约所述要约价格的价格公开市场或通过谈判或其他方式获得股份,然后,根据要约收到的所有接受均应支付此类收购的最高价格

随着Fame股价现在触及90卢比及以上,甚至单一股份的收购将大大提高Inox要约价格另一个可能的原因这种阻碍可能是因为Inox不希望在比赛的早期进入激进的竞标过程,并且可能希望进一步推迟并引入后期的惊喜n Great Offshore Limited(“GOL”)的收购可能会再次重演:在GOL的收购战中,ABG船厂有限公司意识到其报价无法取得成功,在公开发售开始前一天就卖掉了它在GOL的股份,并获得了巨额利润

同样,Inox还可以出售其股权

成名并从价格差异中获取巨额利润n竞标战对名人堂股东有何影响

甚至在Reliance宣布竞标之前,由于市场普遍猜测Reliance将反对其反诉,Fame股票的价格一路飙升从2010年1月中旬开始,有关Inox收购Fame的传言是直到公开宣布还价之日为止,Fame的股价从每股3840卢比增加一倍多,达到每股8645卢比2010年2月22日,即Reliance集团公布后的第二天反对收购Inox的报价,成名股票开盘上涨498%至8645卢比,触及其上行路线29以下图表显示过去几周Fame股票价格如何上涨的趋势n为什么Reliance Open Offer最初为6208%,后来修改为6236%的Fame股份

要回答这个问题,有必要注意Inox集团在收购时的股权及其收购规模

根据收购守则第25(3)条规定,收购方的任何竞争性收购是合理的

必须持有这样数量的股份,当与他持有的股份以及与他一致行动的人一起持有时,至少等于持有第一个投标人(Inox集团,在本案中),包括第一个投标人提出要约的股票数量n 2005年,Reliance集团收购Adlabs,2006年CCPL与Inox的合并,似乎在经济衰退期间放缓了但是,经济衰退逐渐消退,市场复苏,兼并和收购再次获得动力 去年11月,DT Cinemas的所有者DLF同意将他们的29个屏幕出售给PVR电影院(收购尚未完成),今年年初,我们看到Inox和RML之间的激烈争夺成名n虽然,Inox已经收购了Fame超过50%的股份,但RML似乎没有失去希望从公开市场购买和大

公开报价“大

对于声称违反法律规定的指控,Reliance集团正试图通过Inox Even来挫败收购Fame的所有策略,如果它无法通过获得26%的Fame股份而无法收购Fame

,它将聚集阻止特殊分辨率的力量,使Inox n的生活更加艰难

凭借Inox收购Fame带来的一系列优势,以及Inox和Fame的增长计划被捆绑起来,Inox RPS似乎也没那么轻易放弃它的公开声明中所提出的所有指控和暗示都是不真实的,毫无根据的和误导性的

在这场混战中,债务超过10亿卢比

成名,似乎已经退居次席n鉴于双方所承受的残酷的竞争热情,在战斗即将发展的过程中很难有透视但有一点是肯定的,双方都试图成为米在这个行业的市场领导者,这场战斗必将在未来的时间内变得更加激烈和模糊只有时间才能分辨哪一方会打败另一方并进入“名人堂”